Notre Philosophie

 

 

Notre philosophie consiste à assister nos clients dans la préparation de leur retraite en les accompagnant dans le monde de l’Investissement dans la Valeur. Avec un horizon d’investissement de 10 ans et plus, cette méthode d’investissement permet d'obtenir, sans certitude ni garantie, mais avec une probabilité très élevée, un retour sur investissement satisfaisant avec un risque faible de perte en capital.

 

 

Investir sur le long terme pour la retraite

Notre horizon d’investissement se veut résolument tourné vers le long terme, avec une période d’épargne comprise entre 10 et 30 ans, ayant pour échéance le départ en retraite. Nous insistons sur la nécessité pour nos clients d’adopter une démarche d’investisseur à long terme, et non de spéculateur rivé sur les cours de bourse dont les fluctuations s’avèrent par nature inéluctables et imprévisibles.

Les marchés financiers se comportent comme des marchés d’opinion fondamentalement instables, gouvernés à court terme par les prévisions macro-économiques (croissance, chômage, inflation) et la psychologie de masse (poussées spéculatives, accès de pessimisme). On assiste régulièrement à des phases de déconnexion entre les marchés financiers et l’économie réelle, à l’issue desquelles certaines sociétés voient leurs cours boursiers sous-valorisés, indépendamment de leurs capacités économiques. Dans une optique de performances spéculatives, les marchés boursiers ont en effet souvent tendance à délaisser certains titres de bonne qualité, suite à des considérations de court terme sans réelle incidence à long terme de l’entreprise ; il peut s’agir de difficultés passagères ou de la publication d’un résultat plus faible qu’attendu, de la perte d’une commande importante, d’un changement d’opinion d’un analyste sur le titre,… 

Il nous parait très aléatoire de prendre des décisions d’investissement sur la base de considérations spéculatives. Notre méthodologie d’investissement repose sur la performance économique des sociétés plutôt que sur le prix des actions. Nous estimons que les pertes consécutives à des crises boursières ne sont ni durables, ni définitives, dès lors que la valeur économique à long terme de ces entreprises reste intacte. Car les marchés se révèlent en définitive beaucoup plus rationnels à long terme qu’à court terme, et l’on constate pour la plupart des sociétés cotées, une convergence de la performance boursière et des résultats économiques. Il nous semble donc crucial de nous focaliser sur la rentabilité des sociétés en portefeuille et la pérennité de leurs business model, indépendamment des fluctuations boursières.

Pour PEA Malin, investir en actions, c’est devenir détenteur d’un titre de participation partielle d’une société et adopter une logique de propriétaire dans la durée. Investir en actions, c’est comprendre le modèle économique d’une entreprise, s’assurer qu’elle gagne de l’argent et qu’elle continuera de le faire dans les années à venir ; c’est se forger des convictions quant aux fondamentaux des sociétés en question ; et s’y tenir, sans se laisser emporter par les émotions boursières ou par les pertes passagères.

 

Investir avec une marge de sécurité

Notre tâche consiste à aider nos clients à se constituer un « capital-retraite » au sein du PEA selon une philosophie d’investissement visant à la fois un retour sur investissement satisfaisant et un risque minime de perte en capital. Les deux principaux écueils à éviter reviennent à :

1) Investir dans des sociétés dont la pérennité et/ou la rentabilité du business model se trouvent durablement affectées : il peut s’agir de faillites d’entreprises victimes d’évolutions mal anticipées de leur marché, d’erreurs de stratégies ou de fautes de management.

2) Investir dans des sociétés à des cours trop élevés par rapport à la rentabilité raisonnablement envisagée de leur business model.

La recette appliquée par Warren Buffet et d’autres grands investisseurs avant lui, consiste à trouver des « entreprises extraordinaires à des prix ordinaires» en se concentrant sur la Valeur Intrinsèque des sociétés.

PEA Malin adopte une méthode appelée « Investissement dans la Valeur » selon laquelle toute société cotée en Bourse possède deux "Valeurs" :

 

- Sa « Valeur de marché » ou ce que les investisseurs sont prêts à payer à tout moment pour en être actionnaires ; cette valeur évolue à la hausse ou à la baisse au gré des fluctuations des marchés financiers.

 

- Sa « Valeur Intrinsèque » qui correspond à la capacité de l’entreprise à générer dans le futur de la trésorerie excédentaire (Free Cash Flow). Selon l’économiste J.M. Keynes, investir consiste en effet à « mesurer le rendement attendu d’un actif tout au long de sa vie ».

Investir dans la Valeur consiste à acheter un titre quand sa Valeur de marché se situe significativement au dessous de sa Valeur Intrinsèque, en se ménageant une Marge de sécurité qui revêt plusieurs formes :

 

- Une marge de sécurité objective mesurée par la décote d’au moins 50% entre la Valeur de marché et la Valeur intrinsèque. 

 

- Une marge de sécurité subjective qui évalue la simplicité du modèle économique, de la solidité et de la pérennité, du positionnement concurrentiel de l’entreprise, mais aussi de la qualité de son équipe dirigeante. L’objectif revient à essayer de comprendre pourquoi l’entreprise gagne de l’argent et en gagnera à long terme.